Jak investují do kryptoměn milionáři? Sázíme na blockchain, bitcoin není to hlavní, říká portfolio manažer, jehož fond loni vynesl 40 procent

Tomáš Kacerovský má ve Wood & Company na starosti fond, který se zaměřuje na investice do blockchainu a kryptoměn. V loňském a předloňském roce se fondu dařilo tak, že byl v rámci fondů Wood & Company nejvýnosnější. Začátek ale nebyl v roce 2022 jednoduchý. „Týden po spuštění padla v USA burza FTX a hodnota fondu se propadla zhruba o 20 procent,“ vzpomíná Tomáš Kacerovský, který do fondu vložil podstatnou část svých úspor a na začátku se mu nespalo úplně nejlépe.

Prosadit takový fond v tradiční finanční společnosti jako Wood & Company navíc nebylo úplně jednoduché. Kacerovský připouští, že ne každý byl z nápadu na podobný fond nadšený. „Naštěstí mi klíčoví lidé věřili,“ vysvětluje v rozhovoru pro HN.

Jeho fond má v současnosti pod správou okolo 15,5 milionu eur (385 milionů korun) a cílí na průměrné roční zhodnocení 25 procent. Peníze do něj vložilo zhruba 200 investorů. „Snažíme se investovat do společností, které mají finální produkt a zákazníky. V kryptoměnovém odvětví vznikla celá řada firem, které žádnou hodnotu nemají,“ říká Kacerovský a přirovnává současný stav kryptoměnového odvětví k období po internetové bublině na konci 90. let.

Tenhle rozhovor jsem si pracovně nazval „investice do kryptoměn pro milionáře“. Je to tak? Musím mít milion, abych do vašeho fondu mohl investovat?

Máme investory, kteří obecně investují miliony. Nicméně do našeho fondu zaměřeného na blockchain a kryptoměny investují lidé třeba od deseti tisíc eur. V momentě, kdy už člověk zainvestuje milion korun do fondu v rámci Wood & Company, může následně investovat libovolnou částku do jakéhokoliv fondu. To znamená, že pokud člověk bude investovat do našich realitních fondů, tak pak může od pěti tisíc eur investovat do jakéhokoliv dalšího fondu, který tady máme. Funguje to také opačně.

Využívají investoři váš fond hlavně jako doplněk portfolia?

Běžným investorům, kteří chtějí mít v tomto odvětví expozici, ale příliš je nezajímá, říkáme, že by měli do našeho fondu dát zhruba pět procent. To odvětví je totiž extrémně volatilní. V momentě, kdy by investor viděl, že 30 procent jeho portfolia skáče z měsíce na měsíc o deset procent, asi by se mu příliš dobře nespalo. To odvětví je stále poměrně mladé. Jeho tržní kapitalizace je podobná jako velikost Amazonu. Pětiprocentní alokace je podle mě úplně ideální.

Takže nedoporučujete člověku, který by měl na kontě milion, aby do vašeho fondu vložil všechny své úspory?

Rozhodně ne. Na jednu stranu nedokážu ve svých představách najít verzi světa, kde by se blockchain dále dynamicky nerozvíjel. Druhá věc je, že investice do tohoto odvětví má velká rizika. Můžeme to přirovnat k tomu, když začínala ve Spojených státech v 19. století železnice. Tehdy se na její výstavbu zaměřovaly stovky firem. Nakonec jich zůstal jen malý počet. Podobné je to také s automobilkami. Investor tak musel mít alokaci v těch správných firmách, aby se mohl podílet na růstu daného odvětví. Stejně je to v blockchainových start-upech a kryptoměnách. Drtivá většina z nich skončí neúspěchem.

Váš fond se tedy soustřeďuje na celé odvětví? Není to tedy jen o tom nakupovat kryptoměny a především bitcoin…

Nemám nic proti bitcoinu. Ten si ale investor může koupit sám. Občas, pokud je cena dole, ho spekulativně nakoupíme a se ziskem prodáme. Náš fond je ale zaměřený na něco jiného. Investujeme například do fintechových společností nebo do projektů, které se zaměřují na sázkový průmysl. Jde o to, že oni využívají tu podkladovou technologii, na které funguje bitcoin. Ta technologie se nazývá blockchain. To je v podstatě taková dálnice nebo databáze, po které když pošlu bitcoin nebo jinou kryptoměnu, tak se to tam propíše. Tu databázi můžeme využít velmi snadno. Šetří čas a je mnohem levnější než tradiční řešení. Můžeme to vidět třeba na příkladu plateb do zahraničí, kdy ta platba jde přes čtyři až pět prostředníků a platíme za to velké poplatky. Pokud pošleme dolar přes blockchain, tak to nebude trvat několik dní, ale může to druhému člověku dorazit během několika vteřin. Investujeme do projektů, které tuto inovaci posouvají dál.

Rentiér

Všechno, co potřebujete vědět o růstovém potenciálu zlata a bitcoinu, a proč je dobré je mít v portfoliu

27. 5. 2025 ▪ 12 min. čtení

Můžete zmínit nějaký konkrétní příklad?

Například německá technologická společnost Cashlink umožňuje firmám vydávat a spravovat cenné papíry – například dluhopisy nebo akcie – v digitální podobě prostřednictvím technologie blockchain. Díky tomu odpadá potřeba vést komplikované databázové systémy nebo využívat centrální depozitáře. Evidence vlastnictví cenných papírů je zabezpečená a transparentní přímo v blockchainu. Cashlink zároveň poskytuje infrastrukturu, díky které mohou investoři digitální cenné papíry snadno převádět – podobně jednoduše, jako když dnes někomu pošlete zprávu. Takovéto převody ale v tradičním světě často podléhají manuálnímu zpracování nebo zdlouhavé administrativě.

Do podobně zaměřených firem investujeme, protože věříme, že tradiční finanční instituce a banky se nebudou chtít samy přeučovat na zcela novou infrastrukturu. Pro ně je výhodnější, když někdo přinese hotové, regulované a snadno integrovatelné řešení – a právě to Cashlink nabízí.

V jakých dalších odvětvích se to dá využít?

Rád zmiňuji start-up Polymarket, což je vlastně sázková platforma. Měla největší podíl při prezidentských volbách v USA. Více než 3,3 miliardy dolarů přes ni bylo vsazeno na výsledek voleb. Je to další místo, kde blockchain umožnil zlepšení byznysmodelu. Nebylo to tak, že by stejně jako sázkové kanceláře vypisovali kurzy, to určil trh. Lidé také mohli svou sázku ukončovat před volbami, což přispělo ke zlepšení zákaznické zkušenosti. Především se ale zaměřujeme na firmy z finančního sektoru, kterému rozumíme. Víme, kde jsou nedostatky, co nás zdržuje. Investujeme proto do firem, které tyto problémy řeší.

To znamená, že si vybíráte firmy, a nikoliv jednotlivé kryptoměny?

V kryptoměnách máme alokaci přes další fondy, se kterými spolupracujeme. My do nich zainvestujeme a ony dělají výběr kryptoměn, do kterých vkládají peníze. Investují například do kryptoměn, které jsou základní měnou jednotlivých blockchainových databází. To může být například solana nebo ethereum. Za využití jejich blockchainové databáze se platí transakční poplatek v jejich měně. To znamená, že čím více lidí bude využívat blockchain, tím více poroste poptávka po těchto kryptoměnách. U těchto kryptoměn jako solana nebo ethereum můžeme předpokládat další růst hodnoty. V ethereu ale moc zainvestováno nemáme. Vidíme tam hodně problémů, které musí vyřešit.

Z toho, co říkáte, to zní tak, že se snažíte investovat hlavně do kryptoměnové infrastruktury…

Rozhodně nechci působit jako někdo, kdo tvrdí, že nakupuje krumpáče. Kryptoměnový trh trpí tím, že vzniklo hodně fondů, které přesvědčily investory tím, že tvrdily, že kupují krumpáče. Jenže nakonec člověk přijde k té hoře, kde má být to zlato, a na tu horu nikdo neleze. Kolem je ale obrovský trh, kde vám prodávají nejlepší krumpáče na světě. Ono to dobře zní a dobře se to investorům prodává. Když jsme zmínili start-up Cashlink, to je infrastruktura, současně je to ale také finální produkt, který už má své zákazníky. Není to jen o tom, že s pomocí blockchainu vytvoříte něco, co vlastně nemá reálné využití.

Teď spousta lidí zjišťuje, že se hodně peněz vyhodilo oknem. Není poptávka po dalších krumpáčích. Je poptávka po koncových produktech. Podobné to bylo také v době dotcom bubliny na konci 90. let. Vznikala spousta společností, které chtěly být nové Cisco, jenže na trhu chyběly firmy, které by zákazníkovi přinesly ten finální produkt. Trh pak zjistil, že ty společnosti nemají žádnou hodnotu, a něco podobného se děje i teď v kryptoměnovém odvětví. Snažíme se proto zaměřit na společnosti, které skutečně něco vytvářejí. Některé se ani nehlásí ke kryptoměnám. Podle mě bude do budoucna běžné, že lidé budou využívat blockchain a ani si to nebudou uvědomovat. Bude to podobné jako s internetem.

Jak se vašemu fondu v současnosti daří a jak se mu například dařilo loni?

Loni se nám dařilo. Udělali jsme 40procentní zhodnocení v eurovém vyjádření. Fungujeme od října 2022. Fond jsme otevřeli týden a půl předtím, než padla burza FTX. Když jsme začínali, tak po dvou měsících jsme byli minus 20 procent. Nebyl to šťastný začátek. Ten další rok jsme rostli o 70 procent a loňský rok o zmíněných 40 procent. Tím, že například nakupujeme i podíly ve start-upech, zcela nekopírujeme vývoj bitcoinu nebo celého kryptoměnového odvětví. Bitcoin nás sice překonává, z dlouhodobého hlediska nám ale dává smysl kupovat podíly ve start-upech, které se mohou časem zhodnotit.

A jak to vypadá v letošním roce?

Letos nám kvůli americkému prezidentovi Donaldu Trumpovi úplně nefouká vítr do plachet. Ke konci března jsme byli minus 24 procent. Nepomohlo nám ani to, že výrazně oslabil dolar, protože my jsme eurový fond. Velká část té ztráty je způsobená právě měnovým kurzem. Vzhledem k volatilitě odvětví nevyužíváme kurzové zajištění. Už od ledna jsme ale snižovali naši expozici na trhu. Prodávali jsme například akcie Coinbase nebo ETF na ethereum, které jsme spekulativně koupili před volbami. Momentálně jsme ve fázi, kdy máme velké množství hotovosti a díváme se na trhu, jakým způsobem to využít. Snažíme se najít nové příležitosti, tak aby se nám i v tomto roce podařilo dostat se do plusu. Je potřeba říct, že i v loňském roce jsme byli chvílemi v minusu a pak se nám to podařilo vytáhnout. Myslím si, že naši investoři jsou už na volatilitu zvyklí. 

Jak složité bylo takový fond v tradiční společnosti jako Wood & Company prosadit a rozjet?

Nastoupil jsem do oddělení rizikového kapitálu. Řešili jsme tam venture investice a mě napadlo, že bychom se měli zaměřit na tento sektor, protože na investice do něj bude vhodná chvíle. To bylo v roce 2021. Pak ale nastalo bourání zdí hlavou. Nebylo to jednoduché prosadit a rozjet. Naštěstí mi věřili klíčoví lidé. U řady lidí ale přetrvává skepse k tomuto odvětví. Naštěstí ten fond začal fungovat a zhodnocovat investorům prostředky. Na druhou stranu, jedná se stále o rizikovou investici. To největší riziko však investoři podstupují, pokud v blockchainu nejsou zainvestovaní vůbec.